中国从2016年开始所谓的供给侧改革，集中在钢铁和煤炭行业。当时的设想是通过淘汰一些落后产能，让优势产能占优。隐含的意思，也包括降低钢材的总产量，实现部分排放的目的。现实是美好的，那就是中国粗钢产量持续新高，即便考虑季节性因素，几乎每个月粗钢同比都在创新高。这是分析中国过去几年成材与炉料关系的基本出发点。

我之前观察到的现象就是，炉料价格并不是产量的函数，而是钢材利润的函数。我今天意识到，这个说法可能也是有一个隐含前提，那就是钢材产量实际上是不断新高，这当然也推高了对铁矿石和焦炭的需求。

在碳达峰口号的激励下，中国是否真有可能降低粗钢产量？首先，我对这个问题完全不知道答案。道理很简单，如果下游有持续需求，利润自己会寻找出口。而需求很大程度上来自于信贷扩张，信贷扩张在中国是最容易的事情之一；第二、如果真有产量下降，那么，对炉料的影响到底是利空还是利多？这里面的关系非常复杂，因为炉料不是铁板一块，里面有各种品味的差别，市场已经自发形成了各种产品系列，就算钢厂总产量下