10月份以后，中国的金融条件在快速变坏。债券投资者对这个事情可能有非常直观的认识，但是这种认识尚未被股票投资者清晰认知。对于债券投资者而言，无风险利率的快速上行，信用利差突破前期高点，都是意味着融资条件的进一步收紧。融资条件恶化对创业板和中小板的冲击大于主板，创业板在过去三个月的表现已经大幅低于A50。而中证500的表现则垫底。有些股票分析师将其认为是周期复苏，其实更应该从金融条件的角度去理解。但是经济周期依然支持股票多头，所以，股票指数现在依然处于一个震荡的区间。

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