这类情况在2016年总统选举前后也反复出现过。之所以跟美元更紧，而不是真实收益率，说明大型机构持有黄金的逻辑发生了一点变化。在短期，也会出现黄金走势与这二者都不相关的时候，比如2017年3月。出现与美元的高度负相关，部分是因为美元的计价效应，用其他货币计价的黄金相对美元黄金出现升值，金融市场的套利机制会去消除这个差价，但是计价效应并不能完全解释黄金的价格波动与美元价格波动的差异。这里面还有一个因素就是波动率。即黄金的波动率本身就大于美元指数。如果考虑到美元的波动率一