昨天与朋友深入探讨外汇系统的复杂性，引发我进一步思考为什么理解汇率如此困难？

第一、现有的汇率理论存在严重误导。现有汇率理论是建立在贸易项目下面的，加上直接投资，利率差异等，这些几乎都无法解释任何汇率的波动；

第二、根源在于现在国际资本流动的基本事实已经发生了天翻地覆的改变，而绝大部分人的认知还远远落后于现实；

第三、全球的经常项目交易总量（包括所有国家的进出口货物和服务）只相当于全球外汇市场不到5天的成交量；

第四、跨国银行是全球资金流动的主体，集中在美国、法国、英国、卢森堡、日本等少数几个国