储备货币发行国的收益与成本
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全球宏观投资
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- 致敬凯恩斯、索罗斯、利佛摩尔
- 这个问题我一直没有想得特别清楚，要回答这个问题，得回到1958年特里芬的报告；这两天看了一下报告，还没有看完，但是基本的意思算是明白了；
- 收益：成为储备货币，更大程度是一种自然而然的选择，因为全球的经济和金融流动需要一个简单的记账和交易工具，美元之前是黄金和英镑；
- 主要的收益就是储备货币国可以较低的成本融资，同时，这些国家的企业和个人，少了很多货币波动的风险；除了融资，货币发行国还可以更好的处理债务问题；
- 这就是所谓的铸币税，但是这一切都不是没有条件的，条件就是该国必须维持信心，使得全球金融体系的参与者愿意继续使用；
- 成本是什么呢？最大的成本就是该国某种意义上丧失了货币政策的独立性。同时该国不得不承担全球金融体系最后贷款人的职能；
- 丧失独立性的含义，一方面是联储执行货币政策时，其效果可能达不到预期，比较典型的就是2002到2006年的加息周期中，美元短端利率和长端利率的分离，即美联储加息后，收益率曲线并未出现其预期的陡化；其二，美国必
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