疫情可能延缓去杠杆进程，这是我一直在观察的现象，彭博有篇分析，共享给圈友。这篇文章对中国影子银行的几点分析很有启发，可以做成数据模板跟踪。

疫情扩大经济承压 中国降杠杆进程或因稳增长平添变数 (1)

分析称，当局何时重拾去杠杆取决于增长动能何时回归

彭博经济学家预计，中国一季度GDP增长将显著放缓

彭博新闻社报道

【彭博】–?

为应对新型冠状病毒肺炎疫情扩大给经济带来的挑战，中国政府正采取一系列措施对冲负面影响，而这可能给过去几年的降杠杆进程带来变数。

中国央行本周已通过公开市场操作净投放5200亿元人民币，并下调了逆回购利率。五部委在周六发布了“金融三十条”，引导金融机构支持信贷需求。而在此之前，银保监会已表示将给予资管新规过渡期内个别困难的银行做出适当、灵活的安排。

“非常时期需要非常措施，疫情的爆发正为降杠杆摁下暂停键。”澳新银行驻香港的大中华区首席经济学家杨宇霆在电话采访中称，“只有经济增长的动力开始回归，当局才可能重拾去杠杆，一切取决于疫情何时结束。”

当下的疫情正迫使中国重新考量增长目标和贸易承诺等方方面面，包括是否要调降2020年经济增长目标。随着占全国GDP三分之二的省份将春节假期至少延长到2月份的第二周，彭博经济研究预计一季度增速可能降至4.5%，低于2019年最后一个季度的6%，也是1992年以来的同期最低。

惠誉分析师Rowena Chang亦表示，在中国影子银行已经大幅收缩之后，当局为支撑经济、减小疫情爆发带来的影响，可能减缓降杠杆的努力。

以下五张图回顾近年金融去杠杆的进展：

根据惠誉的估算，中国各类影子银行的合计资产已经