欧洲高息债压力测试结果。感谢卧虎藏龙（以后简称 卧龙 如何？） 成员提供了最新欧洲金融压力测试的信息，我赶紧仔细研究了一遍这次测试的体系和结论。研究体系是为了弄清楚他们压力测试的思路，这也是将来市场出问题的点。对债券基金的测试表明，40%的高息债基金在巨额赎回时面临流动性问题。考虑到杠杆贷款CLOs的流动性更差，因为它的基础资产是贷款而不是垃圾债，实际上，总体垃圾债市场的流动性会更差。

欧洲如此，美国应该差不多。我们已经定位出两个未来金融危机的助燃剂：第一是被动投资的ETF，指数基金等，第二就是高息债和杠杆贷款。市场有种偏见，认为低息环境下，信贷泡沫不可能破灭，但是他们忘了，次贷泡沫正是在美联储停止加息，货币环境更加友好情况下开始破灭的。

监测企业的EBITA，是偿债能力的关键。

ESMA said that in a test case it applied the framework to 6,000 bond funds to simulate a redemption shock, or heavy calls from investors fo