关于美国猪肉交易的三种假设。美国生猪现货价格略有回升，上涨约0.37。

1、技术上，有见底迹象，唯一就是成交量不配合。但是价格的优先性在成交量的前面；技术的优先性又在宏观因子之前；

2、宏观因子上，美猪现在徘徊在两个相互冲突的宏观因子之间。一是美国猪肉原生的季节性。按照季节性，7月开始猪肉价格下跌，一般低点会出现在年内的9~11月份，具体什么时候取决于价格启动的早晚。今年价格启动较早，所以今年的价格底部有可能会靠前；

第二个因子就是中国进口的数量和时间。严格的说，中国今年已经开始大量购买美国猪肉，目前的签约量是27万吨左右，实际装船量在10万吨上下。中国今年的进口量已经远远超过去年，但是并没有如市场预期般那样高。因为中国同时从欧洲、巴西和加拿大也在大量进口猪肉。

3、基于上述市场/宏观因子的分析，我们可以提出美猪价格运动的三种假设：

A、价格扶摇直上，重复今年3/4月份的故事。3月份价格启动时，有一个因素是中国单周进口2万多吨猪肉，这是一个历史高点，叠加季节性，从而点燃了做多热情。现在虽然没有季节性帮助，但是会不会在中国大量进口刺激下快速进入上涨轨道呢？（25%可能性）

B、价格继续下行，继续美猪多年的季节模式。美猪只有20%产量出口，主要消费还是在国内。今年国内消费并不强劲，尤其是在4月份猪肉期货价格上涨一波后。加