专项债的一个综合分析。很多时候，我并不特别在意这些细节，对于宏观交易员而言，最简单的事实就是：地方政府继续加杠杆。但对于真实效果的评估，其实具有巨大的不确定性。经历过棚改的真实交易经历后，我学会了更加只关注市场本身。

今天在情绪驱动下，风险资产都大涨。这点毫无疑问。剩下的问题是价格上涨能持续多久呢？今天螺纹现货开始上涨，但沙钢却下调了中旬螺纹钢价格。这种情绪性事件经历很多以后，我们只需要关注螺纹现货何时涨不动了。

国债图形太丑陋，有望回调到97附近。

中国放宽地方专项债使用范围 对冲内外部不确定性 (2)

国务院：允许专项债作为重大项目资本金，但不得超项目收益实际水平

分析：经济下行压力越大，基建发挥作用越迫切；料拉动万亿规模基建

彭博新闻社报道

【彭博】–?

为应对宏观基本面压力和贸易谈判带来的不确定性，中国决定放宽地方政府专项债券使用范围。这有望拉动万亿规模的基建投资，为下行的经济带来缓冲。

国务院周一晚间发布《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。重大项目主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目。

“经济下行压力越大，基建需要发挥作用的迫切性越强，”中泰证券分析师齐晟发送的点评中表示，允许将专项债券作为项目资本金，短期来看有助于提高基建增速，对冲外部不确定性。

中国自去年开始加大财政政策支持力度，试图通过拉动基建等方式来助力经济企稳复苏，但在中美贸易摩擦等拖累下，中国经济放缓势头仍未能有效遏制，5月官方PMI跌至荣枯线下。摩根大通下调了中国二季度GDP增长率预测；世界银行也将2020年预估调降至6.1%。

中金公司分析师詹奥博在报告中指出，文件首次允许专项债资金用于项目资本金，将有助于解决项目资本金不足的问