美国经济到底处于什么阶段？周五的非农和PMI数据改变了美国经济前景吗？最新的美国经济先行指数显示，美国经济依然继续在大幅下行，这或许有点出乎大家的预料。其实这丝毫不奇怪。  

1、非农就业总数是一个同步到滞后指标，小时工资率是一个领先指标，上周五的小时工资率增速减缓，这其实是更重要的信息；  

2、PMI的总量与分量。新订单的确非常亮眼，然而，我们在考察一个经济指标时，是要综合考察其过去一年的变化趋势，美国过去一年的新订单都是出于非常高的水平，甚至大部分时间都处于60以上。所以，58.2的新订单看似非常亮眼，其实与过去一比，并不是一个特别好的数据；  

3、很多人对美国PMI数据有误解，认为50是荣枯分界线。美国PMI真正的荣枯线大约是54。 

4、这个结论与ECRI的数据一致。  

5、美股现在的反弹从经济基础讲，依然是脆弱的。成交量非常清晰的表达了这个看法。