5月2日的声明与最近一次相比，发生变化的措辞非常少（下图黄色部分）。简单总结如下：

图  联储货币政策声明逐字对比

   第一、  四月份的非农数据低于预期不足为虑。经济评估部分专门提及，表明联储一贯的严谨风格；

   第二、  家庭消费和企业投资是支撑目前美国经济的两个主要力量，二者都有一些季节性变化，但都在正常的发展轨道上；

   第三、  核心通胀再次达到2%。联储分析通胀，一般看三个指标。一是已实现通胀，即去掉食品和能源之后的PCE同比增速；二是市场预期的通胀率，这个主要是通过通胀保值证券的价格来体现，联储主要关注5年和10年通胀预期；三是经济学家预期。从重要性讲，前两者更重要。联储很少在决策时候参考经济学家对通胀前景的一致预期，更多是将其作为考察市场情绪的一个变量。

从下图可以看出，美国当前的通胀预期是2.26%，这意味着市场参与者认为未来五年美国的年通胀水平是2.27%，略高于2017年1月份的2.23%，远低于2013年1月份的2.93%。联储的结论是Remain Low。

我之所以列出这些细节，是想说明：联储声明的每一句话，后面都有数据和模型，只要长期跟踪学习，都可以深入清晰的理解联储试图传递的信息。

其二，经济分析要有更长的视野，同一个数据，在经验、阅历和背景不同的分析者看来，意义都是不同的。比如，从来没有历经或者深入研究过美国1970年大滞涨的人就很难理解为什么联储总是在强调通胀预期。

   第四、两次出现对称加息的描述。Symmetric 2 Percent Objective。从2017年开始，联储在每次声明中都会提到对称加息。对称加息的含义就是在2%的通胀目标上下一定幅度内，加息节奏保持不变。5月声明出现了两次SYMMETRIC，而三月声明只出现了一次。出现的部分是在第二部分的经济展望中。是作为一个形容词出现，用于强调2%通胀目标。客观说，这是一个正常的文本表述，强调其对于加息节奏的看法。 

图     美国通胀预期（2008~2018）

上面就是联储声明原文。简单总结，就是经济继续在良好发展轨迹上，就业、消费和投资虽然短期有波动，但是不影响对于经济增长前景判断。通胀达到目标水平，但是并不改变加息节奏。

任何一个文本，除了发布者自己希望传递的意义外，读者如何理解是更重要的事情。关于这一点，文学批评家罗兰巴特早有精彩评述：

回到我的投资模型，文本发布后，就加入了各类资产投机的历史进程（之所以是加入，是因为这个进程已然存在），该进程始终受到各种因子影响。新文本加入后会影响原有的宏观因子预期以及相对强弱，投资者据此交易，其最终结果就是市场价格。

所以，市场价格是最重要的检验市场看法的场所。下面我们分析一下公告发布前后市场的实时反映。