源泉、幻觉与特朗普交易

全球宏观投资

致敬凯恩斯、索罗斯、利佛摩尔

源泉、幻觉与特朗普交易

会田诚  田埂道》(1991)


版权声明

本文首发自微信公众账号:全球宏观投机;无需授权即可转载,转载时请务必注明作者及公众号。


虽然我在选举日做多了美股(通过做空VIX的方式)、德股,做空了黄金和美国30年期国债,但我当时也没有意识到特朗普行情的发展会如此深远(参见《选举日交易》,点击左下角阅读原文跳转)。交易员押注市场的过度反应是一种常用交易技巧,无足挂齿。但反向交易如果持续下去,这意味着一个新的主流偏见的开始/确认。为了理解特朗普行情,我重新阅读了《金融炼金术》中的里根大循环,两本关于里根经济学的专著(推荐《新美国经济:里根经济学的失败与未来》),里根的政治传记《想象的胜利》,BBC人物纪录片《里根》。后又看了达里奥推荐的象征美国精神的《源泉》(这本书讲勇气,也是交易中最可贵的品质之一),为了补充一些背景知识,看了陈勤的《简明美国史》。我也对GBP/USD在里根时代的表现做了复盘。至于Stratfor, Eurasia, 外交事务,Project Syndicate, 经济学人,彭博,WSJ上面的新闻和分析,那就数不清了。另外,为了深入理解全球化的负面效应,还应该阅读《全球化的悖论》。交易员看书并不是为了掉书袋子这样的陋习,而是为了理解当时的主流偏见。这也是某种讨论的基础,如果对共和党减税的一些基本历史事实和理论假设都不了解,只凭自己的想象去讨论,那是错误的做法。基于以上,结合金融市场的发展,我们对特朗普交易后续的发展做一些场景分析。我并不知道这些场景发生的可能性谁大。但是,预知这些场景,会让我们在变化来临时尽快的跟上市场节奏。考虑到市场的短视,这些预设以不超过6个月为宜,而且这些预设随时会修改。从分析的焦点看,主要是特朗普个人/政府引发的不确定性和经济本身韧性之间的动态平衡。源泉、幻觉与特朗普交易

场景一:金发女孩场景

虽然很多人担心特朗普带给世界的负面冲击,但显然市场目前处于场景一。这既是因为市场是短视的,同时,市场可能也是非常聪明的。DM和EM股票在特朗普当选后全面上涨说明全球风险偏好的上升。债券和黄金的下跌则说明了市场对货币/财政政策和通胀的预期。需要关注的是风险偏好的上升是一种纯粹的幻象还是会与基本状况互动后的正循环,如果是后者,那么持续的时间和力度就会超出很多人预期。特朗普自相矛盾的经济政策会带来经济短期增速的提升吗?当然会,原因是短期经

2.9525 6 0 关注作者 收藏 2017-01-30   阅读量: 1399

评论(0)


暂无数据