今天国债市场在周末的融资数据、央行操作的冲击下，依然保持了良好的韧性。从图形看，过去一年，中国的利率市场始终处于一个大型震荡区间。现在到了区间偏上的部分。虽然我们提到要关注中国进入长期资产负债表衰退的可能性，但是金融市场从来不关注长期的问题，只关注看得见的将来。这也是1995年日本基本没有人做多国债的深层次原因，因为谁都不能看到10年后的未来。

短期来看，国债有一些向上的支持力量：

1、中小银行在融资竞赛中处于不利地位，他们更容易购买债券等品种；

2、经济增长计划目前看不到新意，房地产的突进持续性有待检验；

3、中国无通胀担忧，但是如果有风险事件发生，国债有向上动力

不利因素：

1、经济复苏如果持续，会抑制国债收益率下行范围；