花了点时间阅读了日本央行新行长的两篇论文和去年夏天他在日经新闻的一篇文章。论文一篇是2012年，一篇是2013年。虽然看起来时间久远一点，但是我认为比较清晰的表明了他的思考方式。

• 植田1998到2005年任BOJ货币政策委员会会员，那是日本第一次超常规货币政策执行的时间，他完整的经历了这个过程，也成为全球最早对非常规货币政策了解最多的人之一，2012年的论文就是他在波士顿联储做的，在论文的最后总结中，他认为超常规货币政策是失败的；
• 他对QE政策有一个更细节的分类，比较有意义。他认为通过购买国债来降低利率的方法不一定有效果，也就是他定义的QE2。他的QE0就是央行给金融机构提供超额准备金；

Alternatively, QE may be decomposed into a pure attempt to inflate the central bank balance sheet, QE0, purchases of assets in dysfunctional markets, QE1 and purchases of assets to generate portfolio rebalancing, QE2.

• QE政策为什么会失败？这是他在2012年论文中我最关心的部分。他总结1998~2005货币政策失效的原因包括：居民没有扩大信用的意愿，财政政策从2000年以后就收紧等。
• 植田应该是非常清楚的看到了货币政策的边界。他在2012年论文中假设如果政策还可以扩大边界，会不会产生效果？他认为不大可能。比如他提到可以让BOJ直接购买贷款，购买股票等，但是他认为央行并不擅长处理这些事情，因为如何选择投资标的是一个非常专业的事情，央行并不能比金融机构做的更好。同时，