今天的两个关键数据，一是去年四季度的单位劳动力成本指数，这是美联储最关注的指标，虽然下滑，但是速度远远低于市场预期；第二是首次申请失业，依然只有19万人。严格的讲，第二个数据的意义更大一些，因为这意味着就业市场最领先的指标之一，现在依然没有快速转弱的迹象。现在劳动力市场可以简单概括成为：就业强，收入略弱。

市场最近从比较乐观的心态转为了更加紧张的心态。这里面其实各类资产的敏感性是不同的。真正脆弱的是美国短期债券，现在看起