今天中国的CPI和PPI数据引起了市场的广泛关注。让我感兴趣的是实际值与市场预期值之间的差异。这个差距反应了中国市场普遍的关于通胀的研究不足。当然，一次重大偏离并不说明什么问题，这里我们给出关于中国长期通胀问题的一个展望。

• 通胀研究的框架问题

我们提出两个研究框架，一个是短期的通胀预测问题，那就是沿着 领先-同步-滞后 序列的研究思路，这个对于短期通胀有相当好的研究效果；

另外一个是长期问题，长期问题我们并不能给出结论，但是可以给出历史进程演进过程中需要关注的关键变量，通过监测这些关键变量，我们可以获得对于长期变量的预测。今天专门讨论第二个问题

• 通胀机理的几个主要机制

通过 研究历史上主要的大型通胀和通缩，我们总结了如下通胀的基本力量：

我们用这个模型来分析日本过去的长期通缩现象

国内产出缺口：日本是出口导向国家，90年代开始，因为国内消费不足，导致大量产业外移，也是为了规避关税和其他贸易壁垒，所以，日本总体是供给充足的国家，即便在遇到诸如福岛核事故那样的逆境，通胀依然无法兴起；

货币信用：日本采取了历史上最大胆的货币和信用政策，包括前瞻指引，然而，从效果看，几乎完全没有效果，