美国经济周期的未来走势是决定美元、美债、美股和联储立场的最重要变量。过去大半年的经济周期处于区间震荡的格局。这也导致了美债交易的巨大波动性。通胀反转交易其实是两个故事：

第一、美国通胀下行的速度和幅度；

第二、美国经济发展的方向和幅度；

这两个故事发展的节奏各不相同，导致了过去半年市场的剧烈波动。

那么，现在该如何判断通胀反转交易呢？

美国经济状态：经济周期走了一个罕见的三重顶，现在重新开始往下；

美债的三重底成立吗？技术上三重底的特征还是比较明显的，对于短债而言，只要美联储本周的会议不再加息，短债形成三重底的概率就非常大了。