当前欧美债券市场的格局非常复杂，好几个维度同时影响着利率的变动。理解当下的市场动态非常重要。简单总结如下：

• 欧洲的经济周期和通胀预期。经济周期虽然在负区间，但是略有回升，与本月的PMI回升有所对应。通胀预期已经明显低于美国，但是还没有快速下行；
• 美国的经济周期和通胀预期。美国的经济周期先行指数在缓慢下行但是依然高于零，意味着未来一旦时间美国经济的主要同比数据会增长，而通胀预期最近几个月有上行趋势。同时，美国的通胀先行指数也有上行趋势。