已经修改了个别推导的小错误,谢谢各位的跟帖!
觉得对理解股票的泡沫有帮助的话,给点评分哦!
“市值蒸发,钱哪里去了?”http://www.pinggu.org/bbs/thread-777201-1-1.html
看了这个帖子,感觉有些人的理解不准确,下面我举个例子来解释一下,希望对大家有帮助。觉得有用的同学给我评分啊,谢谢!
简单来说,假如在时刻0,市场上只有10股股票,股票的发行价是1元,那么刚开始10股股票价值是10元,假如有甲乙丙丁戊5人,每人持有2股股票。
在时刻1市场上有A要购买股票,那么股票就会涨价,如果这时价格是2元,甲觉得有利可图,于是抛掉手中股票,这时A持有2股,每股价格是2元,当前股票市值是20元;
过一段时间,比如时刻2,又有B要购买股票,那么股票就会涨价,如果这时价格是4元,乙觉得有利可图,于是抛掉手中股票,这时B持有2股,每股价格是4元,当前股票市值是40元;
再过一段时间,比如时刻3,又有C要购买股票,那么股票就会涨价,如果这时价格是6元,丙(也许是持有股票的其他人或者A,或者B,这里不妨假定是丙,为了方便计算)觉得有利可图,于是抛掉手中股票,这时C持有2股,每股价格是6元,当前股票市值是60元;
再过一段时间,比如时刻4,又有D要购买股票,那么股票就会涨价,如果这时价格是8元,丁觉得有利可图,于是抛掉手中股票,这时D持有2股,每股价格是8元,当前股票市值是80元。此时股票总的支出价值是10+4+8+12+16=50元,其中甲出离市场赚了2元,乙出离市场赚了6元,丙出离市场赚了10元,丁出离市场赚了14元,留在股票上的支出价值是50-(2+6+10+14)=18元。注意,此时股票市值已高达80元,这80元就有泡沫的成分。
到了时刻5,假如发生经济危机,没有人再愿意高出8元的价格购买股票,而是只愿意出4元来购买,比如是E。这时,持有股票的人是戊、A、B、C、D,他们持有股票的成本价是每股1元、2元、4元、6元、8元,那么愿意卖出股票的只有戊和A,而B、C、D或者继续持有,或者卖出那么就会亏损,如果不卖那么股票价格有继续下降的可能。假如时刻5戊和A卖出股票给E价格是4元,那么戊赚了6元,A赚了4元。此时股票总的支出价值是10+4+8+12+16+16=66元,留在股票上的支出价值是66-(2+6+10+14+6+4)=24元。此时股票市值40元。股票市值蒸发了40元,B的股票保本,C的股票缩水4元,D的股票缩水8元。也就是共亏损了0+4+8=12元,并不是亏损了蒸发了的40元。蒸发的40元中,有12元是真的亏损,有40-12=28元是虚拟的价值,是泡沫,这个不是实际意义上的亏损。时刻5戊和A也赚到了钱。
到了时刻6,假如经济形势依然不好,股票价格下跌到2元,这时,持有的股票的人都不愿意继续持有。如果X以2元价格购买B、C、D、E手中的所有的股票,支出20元。此时股票总的支出价值是10+4+8+12+16+16+20=86元,留在股票上的支出价值是86-(2+6+10+14+6+4)=44元。这时股票市值20元。时刻6股票市值继续蒸发了20元,其中B亏损了(4-2)*2=4元,C亏损了(6-2)*2=6,D亏损(8-2)*2=12元,E亏损了(4-2)*4=8元。共亏损了4+6+12+8=30元,亏损的价值超过股票市值的蒸发,时期6就是所谓的熊市,股市上没有任何人赚钱。
如果留在股票上的支出价值小于股票的市值,那么平均而言,有投资者从市场赚到了钱,反之留在股票上的支出价值大于股票的市值,平均而言,投资者从市场亏损了钱,也就是钱被蒸发了,没有人赚到钱。
分析的模型中没有考虑交易成本和股票本身代表的企业资产价值,企业发展了,股票价值也会增加。这个模型可以推广到市场上有多种股票和众多的投资者,基本原理是一样的,市值的蒸发是伴随股价的波动而变动的,蒸发的钱大部分往往并不是真金白银,这些就是泡沫。