[经济热点解读] 走向末路的黄金 [推广有奖]

走向末路的黄金

4月20日，我在QQ签名上写下这样一句话“现在买黄金的都是英勇无畏者！”后来有朋友问我为什么。的确，最近几年黄金总是涨价，黄金已经成为不少人投资保值增值的必要选择，在这种情况下说出这样的话，我想有必要好好的写篇文章说明我说这句话的原因。

我们首先来粗略的回顾一下自布雷顿森林体系宣告结束后近四十年来的黄金价格变化情况，1973年布雷顿森林体系宣告结束，在1979年以前，黄金价格基本维持在每盎司200美元一下，最低时为每盎司101.5美元。此后黄金价格经历一波快速攀升，在1998年1月份时最高达到每盎司834美元。但辉煌是短暂的，黄金价格很快走低，并在此后的近四分之一世纪中维持在每盎司400美元一下，即在2004年以前的很长一段时间里黄金都没有超过这个价格，最低时为每盎司252.5美元。黄金价格再次超过每盎司800美元，是在2007年11月份。之后不断上涨，2011年9月最高达到每盎司1911.6美元，再之后便震荡下行，至2012年4月24日笔者写这篇文章的时候，黄金的价格是每盎司不足1640美元。

我们知道在金本位的时代，黄金处于王者的地位，白银次之，铜铁铸币为主要流通货币。然而，随着经济的发展，黄金由于储量的限制已经不能满足经济发展的需要，如果固守金本位，会导致货币发行量与经济发展所需要的货币量不匹配，从而导致通货紧缩。正如有人在评价明朝的灭亡时所说的，明朝的灭亡是因为“没有钱”，这里的“钱”说的就是黄金和白银。正是由于这种硬性的局限性，黄金逐渐退出历史的舞台，并被可以无限量发行的纸币取代。1944年布雷顿森林体系建立，确立了以美元为中心的国际货币体系，黄金彻底“退位让贤”。

从布雷顿森林体系建立到美国次贷危机爆发，在长达60多年的历史中，美国经济表现不错，美元坚挺，一直没有黄金“出人头地”的机会，即使有1973年和1982年的两次中东战争、上世纪90年代的南斯拉夫战争、1979年和2001年的两次阿富汗战争、2003年的伊拉克战争等等局部战争，都没有给黄金以反击美元的机会。但黄金毕竟找到了“复辟”的时机，这就是美国的“次贷危机”以及由此引发的金融危机，再加上此后欧债危机的推波助澜。那么这次黄金能否“复辟”成功，重新登上国际货币体系的“王位”呢？

您可能会奇怪，为什么问这样的问题，这和金价有什么关系呢？关系大着呢！若黄金能够重新成为国际货币体系的基础货币，那么黄金的价格涨到多少都不为过，否则，即使没有了美元，也会有其他货币充当国际结算货币，那么黄金就只是金属而已，而且是仅有做首饰和工艺品的价值，在工业上的价值都不大，那么黄金的价格就只会越走越低。答案显而易见，黄金犹如消失的封建王朝，没有“复辟”机会。

黄金为什么没有“复辟”机会，金价为什么会越走越低呢？接下来，我们就详细的分析这个问题。

我们都知道，目前来看，与黄金价格变动关系密切的因素有这些：黄金的供需、美元或美国经济、石油、欧债或欧洲经济、战争或战争爆发的预期。当然还有其他一些因素，但是都没有这几个重要，可以忽略。接下来，我们就从这几方面进行风险。

1、黄金的供需

黄金作为一种矿藏，其储量是有限的。正如许多金店营销员所说，黄金是不可再生资源，用完了就完了。但是黄金需求是很大的，各国央行购买，各国人民购买，工业上要使用，最要命的是，各国央行和人民购买以后是储藏起来了，这会减少黄金的有效供给。

如果从这方面来看，黄金似乎升值无限。但是，这种分析有一个前提条件不能忽略，那就是黄金能成为“硬通货”。也就是说，只有你“执政”了，你发行的货币，大家才买账，否则，你发现的货币就是“废纸一张”。如果黄金没有此价值，那么需求就会大大减少。

在后面的分析中，我们会逐渐揭示黄金再没有“执政”国际货币体系的机会。在这里我们先阐明一点，也是最重要的一点，从历史发展规律来看，黄金已经不适合做为国际货币体系的基础，最重要的原因来自于储量的有限性和国际经济的巨大发展。这是历史发展的必然，是谁也无法改变的。

2、美元或美国经济

可以说，此轮黄金牛市的起步就是从美国次贷危机初步显现开始的（注意：那个时候，国际上一些重要的机构或投机者已经布局黄金了，此时他们早已赚的盆满钵满）。也就是在这一时期，美元指数从90左右开始下行，到2008年3月，最低时达到71.15。在这个过程中，黄金价格的上涨主要来源于对美国经济的担忧（也有对欧洲经济和局部战争的担忧，后面讲）。但是，美国经济已经走过了“最黑暗”的时候。

从美国近期公布的一些数据来看，美国成屋销售在逐步回暖，非农就业人数在逐步增加，美国GDP在稳步增长，而美国的CPI维持在很低的水平。种种迹象表明，美国的经济已经不像人们想象的那么糟糕，而是在逐步好转。在这种情况下，美元指数会逐渐回升，那么黄金价格必定逐渐走低。

最近，有许多人把目光投向了QE3。的确，经历了QE1和QE2后，如果还有QE3，那么美元发行的泛滥，导致美元指数走低，黄金价格继续攀升。问题是，如果您是伯南克，您会发行QE3吗？我想伯南克是不会的。发行 QE1和QE2是为了刺激经济迫不得已。但是，目前美国经济已经出现回暖迹象，再发行QE3，只会导致人们对美元失去信心，并动摇美元作为国际货币的地位。虽然继续发行美元，可以让美联储收获全球通货膨胀税，但与美元作为国际货币带来的利益相比，这种税是“渺小”的。所以发行QE3会得不偿失。虽然，伯南克也在各种不同的场合表示，美国经济复苏没有预期的那么好，这只不过是“瞒天过海”之计而已。

美国经济会走强的另一个表现是以苹果、脸谱等为代表的高科技企业的发展。这方面的魅力，无需多说。

3、石油

在美元、石油和黄金这三者中，后两者与前者往往呈现反向相关关系，后两者之间存在着正相关关系。如果石油的价格不断飙升，那么势必带动黄金价格上涨。但是，石油的价格想不断飙升是非常困难的。

虽然石油是不可再生能源，但是如今人们已经找到了很好的石油替代品。

首先是页岩气。页岩气的开采和应用被称为一种“革命”，因为它的储量极其丰富，有美国专家兴奋的说，有了页岩气，美国之后100年无忧。历经十余年的发展，美国已经开始大规模商业化开采和应用页岩气，在过去十年，美国页岩气产量增加了１２倍，美国已经从进口国跃升为全球第一大天然气生产国。可以说，美国对石油的依赖度已经可以忽略不计了。

此外，巴西大规模利用乙醇、中国正在研究的电动汽车等等新能源和新技术的利用，让石油的地位逐渐走低，尽管这个过程会有些长，但终究是要到来的。

4、欧债或欧洲经济

欧债危机是推动金价上涨的又一个重要因素。始于希腊的债务危机，至今已经两年有余。我常常在问自己这样一个问题：欧洲经济真的那么危险吗？慢慢的，我发现并非如此。欧债危机除了欧洲自身的问题外，还有“别有用心之人”故意夸大。

首先，欧洲经济最大的几个经济体德国、法国、英国的经济是没有问题的，国家主权债务也是没有问题的。有问题的只是所谓的“欧猪五国”，他们的经济占欧洲经济比重并不大，即使真的完蛋，也不至于完全摧垮欧洲经济。

其次，即使是“欧猪五国”，他们也没有那么坏。如果没有美国的著名评级机构不断的推波助澜，恐怕事情并没有那么坏。以希腊为例，2011年第四季度的失业率是20.7%，是挺高的，但是与大萧条时的美国最高近30%的失业率相比，是低得多的，更何况希腊的经济总量是非常小的。

另外，我在和朋友聊天的时候，常谈到这样一种猜测：美国为了保住其“老大”地位，在经济不好的时候，会刻意夸大潜在竞争对手的经济不良状况，以达到让人们觉得“我的不好，你的更不好”，从而对美元抱有希望和信心。只要各国对美元依然有信心，美国国债就能卖出去，就能挽救美国经济，让美国实现高增长、低通胀的发展模式。所以，美国评级机构的公正性和正确性值得怀疑。

4、战争或预期战争的爆发

关于战争方面，我想现在大家最关心的莫过于伊朗和朝鲜。至于会不会真大的爆发战争，关键看美国。

美国会打伊朗或朝鲜吗？我想是不会的。首先，美国再次开展面临国内民众的压力。美国是两党执政，只要民众反对开战，为了赢得选举，任何一个政党都会站到民众这边来反对开战的政党。所以，违背民意开战是个危险活。民众反战，主要来自阿富汗战争和伊拉克战争带来的负面影响。其次，开战的借口不太容易找到。打阿富汗是因为本·拉登和“9.11”，打伊拉克是因为所谓的“大规模生化武器”（实际证明是没有的）。那么打伊朗呢？核武器能算是一个借口，可是美国难以取得伊朗已经或正在制造核武器的证据，如果打完了，又是子虚乌有的事情，该如何向美国民众和国际社会交代，毕竟有过伊拉克战争的教训。再次，伊朗和朝鲜的军事实力是阿富汗和伊拉克所不能比的，美国想以极小的代价颠覆现有政权是不容易的。最后，是利益。美国打朝鲜是难以得到什么“实惠”的，这也是大家不太担心“朝美战争”的原因。那么美国打伊朗呢？前面我们已经分析过，美国因为页岩气的大规模商业应用大大降低了对石油的依赖。同时，美国通过伊拉克战争和利比亚战争几乎已经控制了世界石油。这个时候要打伊朗，恐怕得不偿失。

通过以上几点的分析，我们可以得出结论，虽然美伊在嘴上斗的很凶，但是恐难以动真格的。

综上所述，美国经济逐渐回暖，欧洲经济没有想象的那么糟糕，石油因许多替代产品和技术将不再那么重要，战争难以爆发。那么黄金还有什么理由去上涨呢？

可以预见的是，随着美国经济的恢复，美元将逐渐巩固其世界货币的地位（其实美元现在也在主导者世界货币体系）。届时，黄金“复辟”的美梦破灭，随之破灭的是金价。如今大量购买黄金的人，将会因为金价的崩溃而损失惨重。正如刘军洛在其著作《即将来临的第三次世界大萧条》中所说，黄金和白银只是做空中国和淘空中国老百姓财富的工具而已。