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雷达卡
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•估值偏贵，欧美派认为高估30% •受次贷和大宗商品价格上涨影响，经济减速形成拐点，但经济仍处于惯性上涨中，上市公司盈利增长30% •服务、消费、技术类公司仍是长期投资品种，周期类股票风险大，估值贵。 •一季度由于税改，三季度将明确调整方向，是两个重要的时间段。 •A股从6000点跌至1700点以下,跌幅超过70%。一季度开始跌，四季度开始有企稳迹象,期间虽然有反弹，但基本是单边下跌 •全球股市在二季度后，也开始加入下跌行列 •目前A股市场估值15倍PE，2倍PB，基本合理 •去年年底判断最主要的错误是没预期到全球经济根本趋势的改变。 •美国次贷危机一季度开始演变成金融危机，三季度危机深化传播至全球，并开始严重影响实体经济 •中国经济在奥运会后突然恶化 •三个主要因素是主导，时间上是：宏观调控和房地产的下降；产能过剩，清理库存；外部需求急剧下降 •股市下跌尽管在时间上与此不同步，但根本原因是估值回归、短期供需失衡以及上述基本面的恶化 •估值的底，PE5到10倍以上700点到1400点，PB1到1.5倍倍以上1000点到1500点，泡沫跌80%1200点，市值GDP一半1500点到1800点。 •由于清理库存，目前可能是经济的一个底部，但2002年中国经济起飞，主要是内需的房地产和外需。外需最坏的时候还没到，所以经济的最底部现在还难定 •4万亿能否拉动中国经济，全球经济调整何时见底? •医药、电力设备等政府投资受益品种是最稳定的品种 •下半年会可能会有更大的机会。消费、内需可能会出现基本面的复苏，金融服务业下半年可能会明确方向，周期股票除能源及少数资源，机会不大，但应密切关注去库存后的变化。 •技术领先型可能是弹性最大的板块。行业整合及新股次新股、新产业弹性也非常大 •乐观估计，收益率可达20%
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