广发证券 乐加栋 郭镇

　　核心观点:

　　主力项目陆续进入结算期。

　　15年上半年公司实现营业收入同比增长432%,归属股东净利润-1.19亿万元。公园悦府项目贡献销售收入4.31亿元,结算净利率12.9%,但由于无锡项目的亏损以及公司较高的三项费用比例,整体依旧处于亏损状态。全年来看,公司计划实现营业收入72.78亿元,考虑到较高少数股东权益比例以及低毛利项目对于整体业绩的影响,预计净利润水平在2亿左右。

　　销售稳定增长,货值充沛可期。

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