【2008年四季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

美国金融机构的倒闭风潮基本停止，金融危机已经告一段落。但实体经济的情况正在恶化。最新数据显示，美国12月份咨商局消费者信心指数降至38，是有史以来的最低水平；制造业方面，采购经理人指数PMI也创1980年以来的新低。房地产方面的数据更不容乐观，10 月份S&P/Case-shiller20大城市房价指数同比下跌18%，为历年新高; 11 月份新屋和成屋销售量分别环比下降2.9%和8.6%，就业前景黯淡，消费者连续第5 个月减少支出。虽然美国当选总统奥巴马已经给出振兴经济的计划，但是仍然任重道远，目前利率政策已经没有太多空间了。因此，外围经济的下滑和国际贸易保护主义的抬头将极大影响出口部门的盈利能力。

从国内的经济情况来看，4季度公布的许多经济指标预示经济加速下滑，程度非常 ...

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