【2008年二季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

从国外情况来看，美国信贷危机可能会进一步波及其他行业，金融市场压力再度上升，同时住房需求持续下滑，供给需求缺口将进一步扩大，未来房价的下跌可能还有一定空间；而各种消费者信心指标持续创新低，居民预期名义收入将减少，持续下跌的房价和不断飙升的油价对居民的购买力和消费者信心造成严重打击，6月份美国消费者信心指数创下16年来的新低；工业领域可能正处于大幅度下滑的边缘。欧元区通胀的不断攀升迫使欧洲央行不得不采取紧缩的货币政策。日本央行行长近期也表示，全球经济放缓和能源、原材料价格高涨将导致日本经济面临下行风险。不断飙升的油价也迫使部分亚洲国家不得不提高利率以控制飞涨的物价，同时减少燃料补贴来减轻财政压力。

从国内的情况来看，越来越多的证据显示，受一系列不利因素的影响，中国经济下行趋势逐步显现，企业盈利和经济增速有放缓的趋势。1-5月份工业企业利润增长20.9%，较去年同期大幅回落21.2个百分点。2季度的出口增 ...

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