【2007年三季报】

基金投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

第三季度，宏观经济仍然保持高速增长态势，拉动经济增长的投资、出口和消费三驾马车并驾齐驱。整体上，对于宏观经济运行的担忧主要集中在是否存在过热的可能，高速增长的态势能否持续。我们认为，至少在可预见的未来，宏观经济向好的运行态势不会发生改变。在此大背景下，国内工业企业的盈利增速依然维持在高位。但是，宏观经济高增长的背后仍然存在若干不稳定和不确定的因素，值得我们予以关注。

首先，CPI逐月创出新高，九月份CPI同比增长达到6.5%，超出了普遍的预期，创出十一年来的新高，其中食品价格同比涨幅最大。尽管核心CPI指标并不高，价格压力尚未充分反映在PPI，但是CPI持续过大的涨幅已经引起了货币当局的警觉，对通胀的调控将对宏观经济造成实质上的负面影响。

为了抑制货币信贷的过快增长，调控银行体系的流动性，并稳定通胀预期，央行年内已经五次加息。经过多次上调，存款类金融机构人民币存款准备金率目前已达到12.5%，接近历史高点。此外，央行还多次面 ...

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