【2010年半年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

报告期内基金投资策略和运作分析

一、宏观经济、行情回顾与运行分析

1.宏观经济分析

上半年全球经济复苏呈现明显的增长放缓迹象，以4-5月份欧洲债务危机升级为标志，原本在一季度由美国主导的库存回补高峰被金融危机的余震逐渐削弱，伴随全球范围刺激政策退出引发经济自主复苏动力不足，导致二季度发达国家一系列经济数据低于预期。具体来看，美国经济因经济刺激政策的退出，数据上出现放缓迹象，如就业率维持高位，消费数据走弱。欧洲方面，尽管目前经济数据仍然未能反映出消费和生产走弱的迹象，但高失业率和高赤字仍然值得警惕。

总体而言，我们预计主要发达国家货币政策仍将维持宽松，美联储将在有限的基础上继续测试回笼储备金的工具，但将在"更长时期内"将基准利率维持在极低水平。欧央行则将进一步通过二级市场购买国债与向银行体系注入流动性等措施来防范债务危机，同时在财政退出的过程中尽最大可能支撑实体经济发展。虽然银行压力测试好于预期，欧债危机短期暂时得到缓解，但市场质疑测试假设， ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html