【2010年二季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　 报告期内基金投资策略和运作分析

　　一、宏观经济、行情回顾与运作分析

　　1. 宏观经济分析

　　受多重因素的影响，全球经济复苏的步伐有所放缓。近期，一系列先行指标反映了美国经济复苏的高峰已经过去，由于失业率仍然维持在高位，因而美国宽松货币政策的退出进程或将延迟。欧洲主权债务危机愈演愈烈，尽管欧盟成员国达成了一项总额达7500亿欧元的救助机制，但欧洲经济仍然存在诸多变数，这也为全球经济的复苏前景蒙上了一层阴影。

　　二季度，国务院下发《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，"新国十条"成为了新一轮房地产调控的开始。银监会进一步加强了对地方融资平台贷款的清理，要求"逐包打开，逐笔核对，重新评估，整改保全"。受宏观调控的影响，国内投资增速呈现放缓迹象，经济增速可能将逐步下行。与此同时，管理层也加大了对产业结构调整的力度，并出台了一系列相应的措施，以推动经济的长期转型。未来很长一段时间，宏观政策将面临保持经济稳定增长与调整经济结构的两难。

　　2. 市场回顾

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