【第一季度报告】

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1.宏观经济分析

虽然央行在第一季度决定小幅加息，但市场紧缩的预期并没有因此而缓解。一季度各月反映出来的投资高位运行，工业企业利润的惊人表现，信贷增速的超常增长以及通胀预期的持续上升，仍然是导致市场持续紧缩预期的主要原因。我们预期宏观经济在上半年甚至2007年全年将始终保持紧缩状态。但在流动性过剩和本币升值的大背景下，这种紧缩对市场的影响在较长一段时间内可能仅仅在心理层面上。

2. 行情回顾

一季度市场整体呈现出明显的“八二”现象，即蓝筹群体总体上处于休眠状态，A 股市场的焦点逐步从大盘股价值重估的行情后逐步转向了成长股和资产注入等主题投资，这些主题包括军工、资产注入、整体上市和环保等，但是在一季度后期，市场进 ...

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