【2011年四季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

报告期内基金投资策略和运作分析

1.宏观经济分析

国外经济方面，四季度美国经济复苏势头有所加快，而欧元区经济在债务危机的泥潭中越陷越深，呈现出美强欧弱的格局。具体来看，四季度美国就业市场持续改善， 10-12月份新增非农就业人数逐月递增；失业率连续三个月保持在9%以下。与此同时，由于通胀水平的持续回落，密歇根消费者信心指数在四季度由60.9一路上升至69.9。美国房地产市场在11月份初现改善，11月新屋开工折年数较10月同比上升9%；而11月份新建住房销售与成屋销售环比增长分别达到1.61%和4.00%，涨幅较10月份和三季度平均水平均有所扩大。从领先指标来看，美国ISM公布的制造业PMI在11月与12月份保持在52.7与52.9的水平，预计一季度美国经济将延续缓慢的复苏势头。欧元区方面，四季度欧元区制造业PMI较三季度继续下滑，未来欧元区经济继续放缓将难以避免。展望未来，预计美国将维持扭转操作不变，并维持0%-0.25%低利率环境至少至 ...

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