【2007年三季报】

基金投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

第三季度，中国经济继续保持高速增长，三大推动因素保持向好状态：国内投资稳定增长、出口屡创新高、国内消费总额保持增加。在上述因素的支撑下，国内工业利润获得持续增长。不过，在全面向好的背后，宏观经济依然存在着值得重视的不稳定因素。

首先，通胀压力日趋明显，CPI逐月屡创新高。尽管导致第三季度CPI攀高的主要因素是食品价格，但是通胀压力有可能会迫使管理层连续出台紧控政策。

其次，美国次级债阴影依然存在。目前，美国次级债问题尚未完全解决，甚至有蔓延趋势。虽然中国公司在次级债风波中受损较小，但其负面影响不容忽视。美国经济的隐忧可能

会影响中国出口。事实上，尽管第三季度中国出口金额继续增长，但同比增幅已经有所下滑。

更为重要的是，上述因素可能持续影响到第四季度，管理层可能会出台较为严格的控制措施。相应地，影响第二季度经济运行的主要因素依然在第三季度发挥重要影响，比如加息、出口退税调整、节能减排、房地产调控等。

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