【2010年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

　　一、宏观经济、行情回顾与运作分析

　　1.宏观经济分析

　　一季度，全球经济复苏态势日趋明朗，而在投资和出口的带动下，国内经济复苏势头强劲，甚至出现了过热的苗头。

　　最新数据显示，3月份，美国制造业PMI指数攀升至59.6%，创出2004年8月份以来的新高，美国新增非农就业人数跃升至16.2万人，创35个月来新高。种种数据表明，美国经济复苏的路径已经日渐明晰。日本及欧元区的关键经济数据也表明，日本和欧元区经济已经进入企稳复苏的通道。

　　在投资和出口的大力推动下，国内经济延续了去年四季度以来的复苏势头，PMI持续反弹，工业增加值同比增速逐月改善，固定资产投资增速依然强劲，民间投资逐步加大，外贸数据大幅改善，居民消费保持较快增长。与此同时，通胀预期趋于强化，内在的通胀压力正在积聚，CPI和PPI均出现了不同程度的上涨，加之信贷规模维持高位，一度引发了投资者的加息预期，而央行在一季度内两次上调准备金率，则强化了投资者的加息预期。

　　2.市场回顾

　　一季度，上证指数下跌了5. ...

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