【2008年四季报】

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1. 宏观经济分析

（1）国内外宏观数据依然不断走低

我们在第三季度季报中提到，在金融危机在金融领域的的冲击过后，必然会逐步影响到实体经济领域，市场关注的焦点也会转移，"百年一遇"的金融危机对实体经济的冲击也是不能低估的。从国内外公告的一系列宏观经济数据看，确实反映出了实体经济仍然在深幅下行。美国、欧元区3季度GDP环比走势向下，经济步入衰退，一些反映美国经济趋势的指标，如消费者信心指数、PMI指数、房地产价格指数、信贷增长情况均创下了多年的历史新低，这反映出了经济下行的趋势并没有根本改变，而就业市场的变化则是不断加重市场担忧。

除了上面提到的经济体以外，更多的经济体，如日本、英国等发达国家和新西兰、新加坡和香港等亚太区新兴经济体也纷纷陷入技术性衰退。

国内的数据也反映出了经济下行的趋势，如发电量、工业增加值逐月大幅下行，工业品出场价格逐月走低，工业企业盈利9-11月份同比下滑26.9%，显示出制造业领域 ...

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