【2010年半年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

报告期内基金投资策略和运作分析

一、宏观经济、行情回顾与运作分析

1.宏观经济分析

回顾上半年，金融危机余波未平，全球经济复苏之路出现波折，欧洲债务危机的升级使得经济复苏前景更加扑朔迷离。二季度发达经济体的一系列经济指标未达预期，失业率维持在高位，宽松政策退出的进程有所延迟。

总体来看，国内经济延续了去年以来的复苏态势。一季度，在投资和出口的带动下，国内经济一度出现了过热的苗头，内在的通胀压力也有所强化，央行两度上调了存款准备金率。进入二季度，随着对地方融资平台清理整顿力度的加强以及新一轮房地产调控措施的出台，加之欧洲债务危机引发的出口增速回落，国内经济增速出现了逐步放缓的迹象。与此同时，管理层加大了产业结构调整的力度，并出台了一系列相应的措施，以推动经济的长期转型。未来很长一段时间，宏观调控政策将面临如何保持经济平稳增长与调整经济结构推动经济转型的两难。

2.市场回顾

上半年，上证指数下跌了26.8%。房地产调控政策的出台、地方融资平台的 ...

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