三季度镍价仍处于45度角的下跌通道中，主要受宏观经济前景恶化，美元指数振荡反弹及国内镍市需求疲软打压。展望四季度，全球经济下行压力犹存，尤其中国今年GDP或难保七，镍市上游镍矿供应同比下滑，中游精炼镍供应相对充足，下游镍生铁进一步减产，但下游不锈钢需求仍十分疲软。期镍下跌风险犹存，长期看空思路不变，但下跌空间不宜太过悲观。

一、伦沪镍市场走势回顾

今年三季度伦镍运行在始于5月中旬来的45度角 的下跌通道内，整体运行区间为12245-9100美元/吨，其中7、8月伦镍分别重挫7.91%，9.08%，跌幅逐步扩大，而进入9月伦镍一度振荡走强，但无奈反弹乏力，呈冲高回落，截止9月25日，伦镍较二季度末累计下滑17%至9960美元/吨，该跌幅在基本金属当中排列第二，仅次于伦锌（-18.38%）。伦镍三季度的高低波动率高达34.5%；同期，沪镍主力合约亦随伦镍大幅下滑，运行区间为91470-73050元/吨，波动率为25.2%（低于同期的伦镍34.5%），较二季度末下滑11.98%。镍价下跌的主要原因在于全球经济下行忧虑不断增加，尤其是7-8月中国固定资产投资、工业增加值等关键经济指标表 ...

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