前些年，当人民币处于长期升值通道时，基于境外市场较低的基准利率和国债收益率，企业境外融资的成本要远低于境内。然而随着8月中旬人民币汇改大跨步以来，这一情况正在出现反转。

　　昨日（10月13日），建设银行10亿元两年期离岸人民币债券在伦敦发行，尽管获得了高达5.5倍的认购，但其票面利率仍达到4.3%，明显高于许多在岸票面利率。事实上，从去年末开始，在岸市场债券收益率与离岸市场倒挂（即在岸利率低于离岸）的情况就不断出现。在业内人士看来，人民币的贬值预期导致离岸人民币债券收益率有所上升。而在未来一段时间，由于对美元、人民币等利率走势的不确定性，内地企业海外发债融资或许会比较谨慎。

　　离岸债券利率再度走高

　　据悉，建行发行的规模为10亿元的离岸人民币债券获得5.5倍的认购，票面利率为4.3%。这也被认为是人民币8月汇改以来发行的首只公募点心债（以人民币发行、人民币结算的债券）。

　　从认购倍数来看，该债券较受市场欢迎。不过其票面利率仍明显高于之前相关银行在伦敦发行的人民币债券，也高于在岸市场的同类债券利率。

　　2014年初，中行在伦敦发行25亿元三年期人民币债券，年利率为3.45% ...

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