“人民币基金的LP市场不够成熟、波动性很大，资本市场好的时候，融资容易投资难、资本市场不好的时候，投资容易拿钱又难。”本土人民币基金负责人们的切肤之痛，成为PE机构争先登陆新三板的动力。

面对不甚成熟的人民币基金LP市场，挂牌新三板为PE机构带来了新的募资渠道和LP资金流动性的可能。

PE机构挂牌后普遍在短期内即宣布定增，也通过LP基金份额股权置换（“LP转股”）的方式转身成为PE机构的公司股东。

一旦执行，意味着LP放弃了更高的投资收益，转向稳定的管理费和分成。对于LP选择将所持基金份额转换为GP公司股权的选择，有的受访者将其解释为LP对基金管理公司非常具有信心，但也有受访者指出这是LP对基金管理公司投资组合的发展前景并不看好、力求旱涝保收的权宜之计。

打通募资通道

PE挂牌新三板的一个重要原因是满足LP的资金流动性需求。

由于IPO发行缓慢，PE机构所募基金临到期时，很多投资项目却无法按时退出。根据各家机构披露的《公开转让说明书》，这些机构管理的基金多数已成立超过3年，约50%的基金已到退出期。PE机构面临着较大的基金到期退出压力；加 ...

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