核心观点:

(一)过去的两至三周是“无考验”的“窗口期”。(二)当前行情仍是场内存量主导。(三)由积极转向中性观察,创业板指或已完成反弹最小目标。逻辑摘要:

“无考验”的“窗口期”。“十一”前后,A股展开强劲的反弹,上证指数较9月中旬的低点已经大幅反弹9%左右,逼近3400点;创业板指自9月中旬以来反弹了30%,逐渐接近2500点。我们在9月1日《能量微妙的变化》中指出,去杠杆峰值已过,贬值冲击逐渐平复,对A股研判由谨慎转向中性观察。回头看,这几乎是本轮反弹中绝佳的吸筹时点。我们在9月21日《战术性的窗口期》一文中更为明确指出由于二级市场去杠杆进入尾声,风险偏好逐渐恢复,A股进入战术性反弹的窗口期。回头看,投资者收益最为显著的阶段就是“十一”前后的两三周,这几乎是一个无考验的做多“窗口期”。因为,(一)清配资的刚性抛压衰减。(二)“股灾+贬值”之后的系统性风险预期平抑。(三)美元加息预期减弱。(四)套牢筹码密集区域未至。

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