目前国内债市行情正如火如荼，本轮债市行情与以往不同，其中“加杠杆”与“去杠杆”现象共存，债市“牛-平-熊”的传统牛熊周期被打破，目前债市既存在再配置的市场机会，又存在“缺资产”的供给挑战，致使市场对未来债市趋势较为纠结。对未来债市投资应关注：（1）不要与债牛大趋势为敌。信用债底仓配置要不动如山，利率长端适宜波段操作；（2）在适度防范中等待机会。尽管明年一季度经济下行压力较大，但这是传统的配置旺季，加上再配置仍有机会，明年一季度值得期待；（3）鉴于已充分挖掘结构性机会，宜于等待新的变局触发因素出现而选择债市投资时机；（4）居安思危。基于权益市场的结构性机会>信用债票息和息差>利率长端>信用风险，需要逐步关注权益市场的风险暴露，短期仍以结构性机会为主。

　　过去几周，债市以长端利率为代表的债市牛市行情正如火如荼。但笔者认为，本轮债市行情与以往相比有很大的不同，尽管债基业绩实现连续两年丰收，但2011年和2013年的熊市仍历历在目，债市传统牛熊周期似已改变。尽管近期对长端利率债快速下行有所争议，但市场认为明年债市投资仍然存在一定的不确定性。

　　债市“加杠杆”与“ ...

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