近日，笔者随企业家代表团访问德国，在两个会议上听到同样的消息：今年中国企业在德收购案个数创历史新高。据德方分析，收购意图一是为获取技术，二是进入欧洲市场。

　　在与国内企业交流时，也感觉到企业的关注点正从宏观政策转向微观的技术与创新。

　　焦虑和求变的气氛促使制造业去探求“工业4.0”，房产商也千方百计去库存。从这些不同以往的迹象，笔者看到了中国经济的希望。

　　中国经济增速近期明显放缓，这主要是依靠投资驱动增长模式的必然结果。该模式不可持续性不仅在于资源有限，更重要的是投资边际收益递减，也就是投资越多，单位新增投资效益越低，即投资形成产能，产能越大，产品价格越低，企业利润就越低。

　　如何解决投资效益低下？市场流行观点认为，企业资金链紧张，实际利率高企，有必要进一步降息降准。

　　对企业运营和银行业务稍有了解的话，可知高利率是企业经营困难的结果，而不是原因。一方面，产品价格的下降减少了企业的收入；另一方面，成本特别是人工成本呈现出刚性上涨。两面夹击之下，企业的现金短缺，引起银行的警觉，担心出现坏账，银行收缩信贷规模，提高借贷标准，令企业雪上加霜，形成恶性循环。这时企业只能从非正规 ...

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