全球再平衡进程相比过去进展缓慢，拉升了世界经济周期，也为中国带来了宝贵的转型时间。在这一经济增速转型进程中，资产回报率整体下降是大势所趋，固定收益品种迎来较为稳定的投资窗口。

　　自08年金融危机以来，世界主要经济体采取了各自的反危机政策，包括量化宽松，加码政府投资，贸易与汇率政策等。时至今日，美国率先走出了衰退泥潭，欧洲、日本复苏乏力，新兴市场国家感受到了衰退与汇率危机的叠加，中国则进入了改革深水区，面临长期增长中枢的下移。世界经济进入了金融危机后的第二阶段，即再平衡进程。再平衡进程在今年的主要表现则是大宗商品的漫长熊途和新兴市场的汇率危机。

　　货币环境面临再平衡。美国前两次加息周期都对世界经济格局产生了深远影响。本次美国加息预期已经持续了一年以上甚至更长时间。加息预期带来了新兴市场的货币重创，普遍贬值10%-20%。大宗商品的熊市又加剧了制造国的衰退。资本流动也已反应了相当 ...

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