事件:2015年11月30日彭博援引知情人士称"华润啤酒很快将会邀请投资银行竞标,就华润啤酒与SAB 米勒中国合资企业华润雪花的各项选择方案提供顾问服务,华润啤酒考虑部分或全部收购SAB 米勒所持华润雪花的49%股权,华润啤酒已告知投行最快本周发出正式邀请寻求建议"。华润谋求全资控股华润雪花、SAB 米勒出售全部股权,这是之前我们深度报告《两大整合加速行业拐点,四大猜想推定国内格局》中所认为概率最大的一种路径,而如果华润聚焦啤酒业务,那么国内啤酒行业寡头竞争的格局短期或许难以改变,从而相对市占率提升空间较小,不利于行业盈利能力的整体改善,但仍可关注相关的国企改革机会(国内四大均为国企)。

啤酒销量基本见顶,啤酒格局暂进入日本式发展困境。国内年人均消费量已接近日韩人均消费水平,销量提升空间有限,8090后消费偏好改变以及房地产减速加速啤酒销量增速下滑,乐观测量未来五年复合增长率仅为0.47%。行业CR4为75%,市场集中度接近成熟市场,国内啤酒行业进入战略相持阶段,四强鼎立格局确立,龙头品牌产能扩张以及兼并收购接近尾声,龙头企业营销拉锯战加剧。消费量见顶,一 ...

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