受国家"十三五"规划鼓励，提升直接融资比例，加上地方政府债置换计划继续推动，政府为了刺激经济，加大财政赤字以及增加专项金融债发行等，这些都将促使2016 年债券净增量较2015年进一步提高，可能达到12-13万亿。债券余额占GDP 的比重将进一步上升，债券市场在整体经济和社会融资中的重要性都将明显提高。

尽管2016年债券净增量提升不少，但在融资需求萎缩、贷款和非标不良率升高的情况下，各类型机构对债券的配置需求也会上升，债券市场仍将延续供需两旺的状态。首先，相对确定的是区域中小银行仍会保持较强的债券配置需求；其次，巨大的资产到期后再投资压力会倒逼各类金融机构增加债券类资产配置；再次，在打新旧模式结束后，大量的打新资金将回归债券市场，成为债券配置的重要资金来源。

综合来看， 2016年债券市场的供给将会再创历史新高，但债券的配置需求也会因为各种原因继续走高，推动债券市场进一步保持供需两旺的状态，预计2016年债券市场的牛市仍将延续，收益率下行幅度仍不可低估。

2015年债券市场迎来供需两旺状态，预计2016 年债市将保持这种状态，债券市场 ...

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