投资要点

11月经济数据好于预期。统计局数据显示,11月国内工业生产止跌回升,1-11月固定资产投资与上月持平,其中制造业及基础设施投资小幅回升,工业及投资表现好于市场及我们预期,消费增速在季节性效应作用下继续加快,与我们预期一致。11月工业及投资的超预期表现主要反映了去年同期APEC会议停产带来的低基数效应,这一效应将在2016年继续发挥作用,对工业及投资增速的回升形成一定托力。此外,部分基建投资本月显露增长提速势头,市场期待已久的政府投资终于有所表现,或表明扩张性财政政策显效,但这一势头能否持续目前尚不确定。整体来看,11月经济数据显示宏观经济在低基数效应、季节效应和稳增长政策的合力下有所企稳,但其可持续性目前尚待观察。

11月规模以上工业增加值同比增长6.2%,较上月加快0.6个百分点,结束了连续三个月的下滑态势,增长幅度超出市场预期。11月当月工业增加值环比季调增长0.58%,为7月以来最高水平。分行业来看,11月绝大多数传统工业细分行业增长加快,主要归因于去年11月的APEC会议期间工业停产带来的低基数效应。食品制造业增速由上月的8.0%提升至9.6%;纺 ...

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