2016年债券市场慢牛的基础稳固，受供求关系的影响，市场或将震荡上行，建议在维持乐观的同时，控制好组合的久期。其中，利率债收益率和期限利差均已降至历史低位，调整压力逐渐增加。2016年10年期国债收益率中枢将在2.9%-3.1%附近，套息策略空间缩小，建议关注中长期国开债；在经济下行压力不减的背景下，建议回避低评级产业债，关注受益于地方政府债务危机缓解，相对低风险高收益且安全边际更大的城投债；可转债供给不足，尽管作为刚性配置的可转债基金份额大幅收缩，但随着A股市场趋于平稳，且经过近一年的调整后，估值压力减小，可转债下有底上无顶等特点，仍具有极强的市场吸引力，建议积极参与。当然，供求关系是否会恶化，将是影响 2016年债市慢牛的最大变数之一。

自我国经济进入"新常态"以来，内有内需不旺，增长乏力，结构性调整等压力，外有外需不足，其他经济体拉动有限，美元加息等压力，内外部环境不容乐观，我们预测2016 年我国经济大概率仍将处于寻底的过程，全年GDP增速或将在6.5%-7.0%，下行压力依然较大。

从基本面来看，2016年经济依旧处于寻底过程，同时通缩 ...

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