诺亚香港财富管理研究总监，香港大学工商管理硕士课程教授

　　去年7月31日发表在“财新网”的《改进涨跌停板，探讨泡沫产生机制》和12月10日发表在“金融时报中文网”的《金融市场熔断机制利弊谈》两篇文章中，我介绍了美国的熔断机制和现在人人耳熟能详的“磁石/磁吸效应”，并且指出中国设置的两级熔断触发值5%和7%过低。美国因为1987年10月19日（黑色星期一）道琼斯指数下跌508点或22.6%而考虑引入熔断机制，在1988年10月首次开始实施时，第一和第二级触发下跌点数250和400点大致相当于道指相对9月底水平下跌11.6%和18.6%。

　　很可能因为两级触发条件设置得过高，熔断迟迟不来，美国证监会于是在1997年1月调整了熔断触发值，表面上看，新的350和550点比原来的250点和400点高，可考虑到1996年12月底的道指水平，实际上，两级触发下跌点数只是分别对应下跌5.1%和8.1%。也许是希望通过调低下跌百分比来给市场一次有震慑力的熔断吧。

　　求仁得仁，盼望多年的熔断终于来了。 1997年10月27日道指下跌超过554点（相当于7.2%），熔断机制被先后触发两 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html