投资要点:无论从纵向还是横向上看,银行板块都是估值洼地,具备较高的安全边际。目前银行股估值处于2008年以来的历史较低水平,PE/PB相对于大盘折价48%/33%。中国银行业较高的ROE对应的理论估值远远高于现有水平。具备高 ...
2016年银行业策略报告:低估值提供安全边际 改革东风助行业转型
投资要点:
无论从纵向还是横向上看,银行板块都是估值洼地,具备较高的安全边际。目前银行股估值处于2008年以来的历史较低水平,PE/PB相对于大盘折价48%/33%。中国银行业较高的ROE对应的理论估值远远高于现有水平。
具备高股息率的银行股在实际利率下行的过程中投资机会愈加凸显。银行股股息率现在基本在4%到5%之间波动,而现在的实际利率水平约为3%并且仍然在下行趋势中,预期股息收益率对实际利率的溢价水平会进一步提高。目前A股银行股股息率与沪深300的股息率差值呈现出趋势性上升。
投资者对银行不良率过分悲观。我们测算银行业不良侵蚀净资产可能性较小,极限不良率并未达到目前市场估值所 ...
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