运作周期过长藏风险

　 一位并购人士向记者表示，长时间停牌的上市公司，在市场环境发生变化后，交易双方在定增股份收购资产的发行价、发行数量等细节上较原有预期定会出现差距，从而使双方的合作难度陡增，更容易引发标的资产估值、业绩补偿等方面的分歧。

　 1月20日，沙钢股份宣布终止重组，其"书面"原因是：在涉及境内外资产收购、金额较大、交易方案设计难度较大等情况下，双方就重要条款进行了多轮谈判及方案修改，但最终在标的的资产范围、估值、盈利补偿等核心问题上未能达成一致意见。

　 回看沙钢股份的重组历程，公司股票自去年6月25日开市起停牌，并于7月23日进入重组程序，相隔近七个月后宣布终止重组。在此期间，A股的市场环境发生了极大变化，上证指数经历了异常波动，相较沙钢股份停牌时已几近"腰斩"。

　 因重组时间跨度过长导致"夜长梦多"的案例还有四川金顶。

　 四川金顶于2014年7月下旬宣布停牌筹划重组，至当年12月，公司披露了拟作价27亿并购德利迅达，进军云计算的重组方案，然而，时隔一年多后，该项重组迟迟未能完成。 ...

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