一提到供给侧改革，很多人非常自然地将它与煤炭钢铁联系在一起，但其实最值得关注的还是房地产。

　　过去我们所有的房地产政策都指向“增加供应”。从2003年把房地产定位为国民经济的“支柱产业”以来，政策的核心一直是增加住房供应保障群众需求。直到最近一次中央经济工作会议，房地产政策才出现了真正意义上的拐点：终于不再提“增加供应”，也不再提“房地产调控”，只强调一点：化解房地产库存。

　　那么该如何化解房地产库存？是靠“鼓励商业银行提供优惠贷款利率”？还是靠鼓励房地产企业“适当降低商品房价格”？显然都不是。商业银行和房地产企业都是市场化主体，不可能也不应完全看政策的脸色。

　　翻看各国解决住房问题的经验，中国目前最欠缺的是国家住房金融体系。这里说的“住房金融”不是国开行住宅金融事业部，而是真正的国家住房银行，这才是未来化解房地产库存最重要的一把利器。

　　什么是国家住房银行？简单来说，这是一个给老百姓购房提供融资支持的政策性金融机构。既可以吸收资金直接向居民发放住房贷款，也可以发行MBS（抵押贷款证券化）购买商业银行的住房贷款资产，进而间接鼓励商业银行放贷。

　　但不管什么形式，最终都是一 ...

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