[摘要]

　　核心观点：

　　政策力度略超预期，杠杆提升空间仍存2016年2月2日，央行和银监会发文调整个人住房贷款政策：在非限购城市（目前严格执行限购政策的仅有北上广深+三亚），首套房首付比例为25%，可适当下调至20%，二套房首付比例下调至不低于30%（此前为40%）；在限购城市，个人住房贷款政策按原规定执行（首套30%，二套60%）。

　　满足居民合理的住房需求是本届政府在地产行业的施政重点，特别是对于改善性需求支持，符合我国户均住房套数已过1的行业大环境。相比发达国家和地区，我国居民购房杠杆仍有提升空间，2015年我国新增个人按揭贷款1.67万亿元，LTV为23%，截至2014年末，我国个人按揭贷款余额10万亿元，不良率0.29%，风险相对可控。

　　新政有望促进非限购省会城市改善性需求入市此次首付比例调整以及按揭贷款利率持续下行 ...

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