银河证券

　　投资要点:

　　1.事件。

　　公司发布2015年年度报告:2015年公司实现营业收入58.30亿元,较上年同期上升26.59%;实现归属于上市公司股东的净利润8.27亿元,较上年同期增长19.26%;公司基本每股收益为0.73元,较上年同期增长10.61%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)、开关龙头继续保持稳健增长。

　　2015年公司营业收入增长26.59%,我们认为主要是三方面原因:第一,特高压GIS的交付量增加,2014年全年交付17个特高压GIS间隔,2015年交付量增长至20个;第二,平芝公司的贡献增多,2014年平芝公司实现11亿元收入,2015年增长至13亿元,且2014年平芝公司从9月才开始并表,而2015年则是全年并表;第三,公司与国网开展的大检修业务金额达2.84亿元,同比增长36.5%。

　　由于特高压产品和平芝公司的500kV电压等级产品比重增加,因此公司的整体毛利率较2014年提升了0.8个百分点,达29.7%。

　　具体来看:组合电器(GIS):实现营业收入4 ...

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